“在國內(nèi)是否發(fā)行CDR”這個話題今年曾引起市場各方的爭論，同時二級市場也因之出現(xiàn)過大幅震蕩，近日，由中信證券主辦的“中國資本市場發(fā)展與創(chuàng)新暨CDR產(chǎn)品研討會”在京舉行，再一次將CDR提到討論桌上cdr不能導(dǎo)出。

　　　　在會上，記者了解到一個重要信息：中國預(yù)托證(CDR)發(fā)行草擬方案目前已遞交到證監(jiān)會，證監(jiān)會表示支持這項(xiàng)新產(chǎn)品cdr不能導(dǎo)出。據(jù)中信證券總經(jīng)理王東明透露，中信證券在經(jīng)過一年半的研究后，已將中國預(yù)托證(CDR)發(fā)行的草擬方案遞交到中國證監(jiān)會。據(jù)該草擬方案，在國內(nèi)發(fā)行的預(yù)托憑證將以在香港上市的優(yōu)質(zhì)大市值的紅籌股公司作為試點(diǎn)，如中國移動、北京控股等。由于人民幣還不能自由兌換，草案建議只容許CDR在內(nèi)地買賣，不允許轉(zhuǎn)換相關(guān)公司在香港或海外的股票，同時，所集資金也只允許投入內(nèi)地項(xiàng)目。

　　　　中信證券副總經(jīng)理德地立人對該草擬方案充滿信心，認(rèn)為CDR是大型紅籌股返鄉(xiāng)的最佳選擇，目前已經(jīng)具備了在國內(nèi)發(fā)行CDR的條件cdr不能導(dǎo)出。而且，CDR的發(fā)行方式與A股的發(fā)行方式是一樣的，因此，不會對國內(nèi)的證券市場造成沖擊。

　　　　作為機(jī)構(gòu)投資者，長盛基金管理公司總經(jīng)理蔣月勤則對CDR的推出持謹(jǐn)慎的態(tài)度cdr不能導(dǎo)出。他認(rèn)為，只要能夠解決發(fā)行與流通環(huán)節(jié)上以及利潤分配上的實(shí)際問題，機(jī)構(gòu)投資者會積極參與進(jìn)去。言外之意，他對CDR能否在國內(nèi)發(fā)行成功非常謹(jǐn)慎。

　　　　盡管中信證券對發(fā)行CDR充滿信心，但CDR對國內(nèi)二級市場的價格沖擊是顯而易見的cdr不能導(dǎo)出。據(jù)市場人士分析，像中國移動這樣凈利潤達(dá)到幾十億元的大型企業(yè)，在國內(nèi)的上市公司中是少有的。另外，國內(nèi)二級市場的平均市盈率在40倍左右，而國外市場的市盈率在10至20倍之間，紅籌股返鄉(xiāng)勢必會影響到國內(nèi)二級市場的總體價格水平。另據(jù)最近的一項(xiàng)調(diào)查顯示，目前在國內(nèi)的8萬億元存款中，僅有少量的資金會投入股市，而股市目前的存量資金難以在保持市場穩(wěn)定的前提下支持CDR的發(fā)行。

　　　　與會專家認(rèn)為，是否發(fā)行CDR并不重要，重要的是在市場穩(wěn)定的前提下開發(fā)出適合的創(chuàng)新產(chǎn)品，使更多的資金能夠進(jìn)入中國的資本市場，并參與市場的發(fā)展，減少與國際市場的差距，盡快與國際接軌cdr不能導(dǎo)出。

　　　　中國證監(jiān)會副秘書長汪建熙指出，中國證券市場如今所取得的成績，均離不開業(yè)內(nèi)各方發(fā)展創(chuàng)新的努力cdr不能導(dǎo)出。創(chuàng)新是發(fā)展的第一要務(wù)，是與時俱進(jìn)的核心。我國證券市場需要很多新產(chǎn)品，任何新產(chǎn)品的推出都要考慮市場必要條件和承受能力，同時也要讓投資者對新產(chǎn)品有所了解和認(rèn)識，使有關(guān)各方取得共識。

　　　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家蕭灼基在會上指出，中國資本市場是創(chuàng)新的產(chǎn)物，而市場的發(fā)展需要進(jìn)一步創(chuàng)新，需要品種的創(chuàng)新cdr不能導(dǎo)出。他認(rèn)為，目前的資本市場相對完善，已積累了許多經(jīng)驗(yàn)，要鼓勵機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場，尤其是保險基金、社保基金，同時逐步推行混業(yè)經(jīng)營模式，這樣可以提高銀行資金的使用效率，也可以降低金融風(fēng)險。在品種創(chuàng)新方面，要積極創(chuàng)造條件，適時推出能夠反映整個市場狀況的股指期貨。

　　　　高盛中國區(qū)總裁胡祖六認(rèn)為，目前中國資本市場屬于典型的新興市場，經(jīng)過十年的發(fā)展，雖然在亞太地區(qū)僅次于日本，但與歐美國家的股市相比較,還有很大的差距cdr不能導(dǎo)出。產(chǎn)品創(chuàng)新是市場發(fā)展的必然結(jié)果，而引進(jìn)在國外已經(jīng)發(fā)展成熟的DR、QFII等產(chǎn)品，對市場的發(fā)展是有好處的，不會給市場帶來過度的沖擊，同時又能使中國資本市場與國際市場盡快接軌。